机构指出ManBetX官网在线登录，2025年白酒干线骨子是寻找份额逻辑。短期维度，股价走势已基本响应商场悲不雅预期，随同政策预期回暖白酒板块估值建造有望不绝。
中枢逻辑
1.白酒仍在筑底阶段，低预期与低估值配景下树立价值突显。接洽到2025年一季度后酒企将濒临低基数环境，事迹下行趋势可能放缓。婚宴商场的建造以及重叠可能出现的刺激浪费政策的加握，忖度年内白酒商场环境可能稳中有升。面前白酒商场预期多数偏低，机构握仓处于低位，估值也在底部区间。同期接洽到国企分成率有进步趋势，面前白酒板块具有较好的底部树立价值，可加多热心。
2.白酒国内承压，布局东南亚有望迎新转化。国内白酒行业濒临经济增速放缓、内需疲软及库存高企等多重压力，出海策略成为解围要害之一。2024年，白酒出口金额同比增速16.61%，其中东南亚商场孝顺10.60亿元（占比23.66%，同比增长25.98%），依托区域经济增长（IMF忖度将来5年东盟GDP增速6%）、东谈主口红利（60%东谈主口
3.新兴商场经济能源强，东谈主口年青化且华东谈主蚁集。从经济增速来看，IMF预测2024—2029年东盟GDP举座保握6%的握续增长态势，快于全球将来两年3.3%的GDP增长水平。东谈主均乙醇浪费量握续增长：2000—2019年，东南亚列国东谈主均饮酒量举座呈现飞腾趋势，将来对白酒的需求仍保握可握续增长。商场年青态和华东谈主总量颇占上风：东南亚60%的东谈主口年事不开始35岁，且60%的华东谈主蚁集在东南亚地区。
4.白酒履历三个阶段，第一阶段是总量彭胀阶段，白酒事迹源自于量、价都升；第二阶段是结构性增长阶段，个股事迹来自于单品均价及结构上行，聚拢度进步来自于价钱端；当下处于第三阶段，白酒在过程库存周期后快消品属性强化，挥霍属性弱化，行业逻辑由价的聚拢到量的聚拢，头部企业仍能通过聚拢度进步完满较高的事迹详情趣，茅台1935以价换量的收效，仍是评释头部企业份额逻辑的扩散，忖度后续，十分长的时代内，份额逻辑握续演绎。
利好个股
东莞证券指出，步入酒企销售淡季，主要以控货挺价为主。短期热心政策落地着力、经销商信心变化、旺季备货等情况，中遥远还需荟萃实验需求进行判断。地点方面，提倡热心详情趣强的高端白酒贵州茅台等，次高端白酒与区域白酒不错热心山西汾酒、今世缘等。
国泰君安指出，2025年白酒干线骨子是寻找份额逻辑。短期维度，股价走势已基本响应商场悲不雅预期，随同政策预期回暖白酒板块估值建造有望不绝，提倡增握：1）份额逻辑演绎充分的山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒；2）具备份额进步后劲的头部企业：五粮液、贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒，老白干、港股珍酒李渡；3）复苏预期扩散地点：洋河股份、舍得酒业；审慎增握：酒鬼酒。
本文内容精选自以下研报：
东莞证券《食物饮料行业双周报：白酒淡季控货挺价，世界品热心景气细分》
祯祥证券《酒类出海系列呈报（三）：东南亚篇——白酒行业解围新蓝海，第二增长弧线或渐显》
国泰君安《白酒2025：寻找份额干线——基于苏、皖、汾酒的相比》
开源证券《白酒筑底具备树立价值，世界品成长性想路选股——行业周报》
校对：刘榕枝ManBetX官网在线登录