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发布日期：2026-08-14 05:33    点击次数：169

【阐扬导读】万博客户端app下载

1. 公司控本增效，结构优化，现款流发达亮眼。

2. 航空速运业务受关税影响有限，概括物流业务收入有待改善。

3. 运力插足与运营效果双升。

4. 货机运力具备上风，分成加码鼓励申报。

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中枢不雅点

事件：公司发布2025年中阐扬。2025年H1,公司达成营业收入112.56亿元，与前年同时基本捏平；达成归母净利润12.89亿元，同比增长0.90%；达成扣非后归母净利润11.56亿元，同比减少3.38%。

公司控本增效，结构优化，现款流发达亮眼。在营业收入与前年同时基本捏平的情况下，公司在受外部冲击愈加重烈的第二季度，达成包摄于上市公司鼓励的净利润7.43亿元，同比增长8.01%，体现公司在适度本钱，提高效果方面取得了显贵奏效，其业务具备较强的韧性以及抗风险智商。公司蓄意行为产生的现款流为28.25亿元，较前年同时加多177.31%，公司的盈利质料较之前有所提高。以上均为公司将来发展奠定了坚实的财务基础。

航空速运业务受关税影响有限，概括物流业务收入有待改善。从各业务板块收入端来看，2025年H1公司达成营业收入112.56亿元。1）航空速运业务：航空速运业务收入47.02亿元，同比加多8.52%。2025年第二季度，好意思国与中国开战“平等关税”，酿成好意思线供需不稳。2）大地概括办行状务：大地概括服求达成营收12.87亿元，同比增长5.38%。 3）概括物流惩办决策：2025H1，概括物流惩办决策收入52.52亿元，同比减少8.29%。将来跨境电交易务发达或受到好意思线小包裹优惠罢手的负面影响。跨境电商惩办决策收入为20.41亿元，同比减少27.27%。但产地直达惩办决策收入为19.80亿元，同比增长37.29%，弥补了跨境电交易务发达欠安对利润带来的部分负面影响。

运力插足与运营效果双升。蓄意层面，2025年H1公司积极普及运营效果，捏续优化航网，投优投足长线运力，全货机日欺诈率为13.55小时，为2018年以来最高水平。全货机载运率为79.54%，在行业内捏续最初。公司货邮运载总盘活量41.34亿吨公里，同比增长5.62%，货邮运载量为80.08万吨，同比增长4.42%。大地货站处理量为126.40万吨，同比增长5.05%。

货机运力具备上风，分成加码鼓励申报。从供给端看，1）金球存量大型宽体货机相对较为稀缺，老龄货机或将濒临退役。2）国内宽体货机主要聚拢在三大航旗下。范围2025年6月30日，公司领有16架B777全货机，其最大腾飞分量347.5吨，最伟业载102.0吨，联想航程4,605海里。从需求端看，海外航空运载协会数据表示，2025年H1，大家航空货运需呈增长态势，但增速存在波动。大家货运吨公里同比增长2.8%，其中，亚太地区货运需求增长显贵，同比增长8.4%。分成方面，公司依旧坚捏以投资者需求为重，积极与投资者进行疏通，以现款红利神色向整体鼓励每10股派发东谈主名币2.88元。

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风险指示

关税加征对业务影响卓著预期，大家经济复苏不足预期的风险，空运海运价钱大幅波动的风险，跨境物流需求开释不足预期的风险，原油价钱、东谈主民币汇率价钱波动的风险。

如需得到阐扬全文，请研讨您的客户司理，谢谢！

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本文摘自：中国星河证券2025年9月1日发布的研究阐扬《【星河行运】公司点评_东航物流_关税影响有限，公司业务发展具备韧性》

分析师：罗江南

评级体系：

评级方法为阐扬发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市集发达，其中：A股市集以沪深300指数为基准，新三板市集以三板成指（针对契约转让主见）或三板作念市指数（针对作念市转让主见）为基准，北交所市集以北证50指数为基准，香港市集以恒生指数为基准。

行业评级

推选：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

侧目：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推选：相对基准指数涨幅20%以上。

严慎推选：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

侧目：相对基准指数跌幅5%以上。

法律声名：

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